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仅有的几个案例

作者:admin | 时间:2022-04-19 11:48:20

  虽说城投债券历史上有过仅存几例技术性违约案例,但都是虚惊一场,不管是地方的还款态度还是意愿都非常强烈,最后都是完美解决。这里就对仅有的几个案例做个梳理,看看最后是怎样解决的。

  根据07Y城投债的募集说明书,债券的付息日为2008-2017年每年11月30日。2009年11月30日付息日当天,中债登发布公告称未收到利息款资金;次日,又发布公告称已收到债券09年度利息资金,并立即划分给债券持有人,晚了一天付。

  14X密财源债发行于2014年9月12日,为7年期固定利率债券,付息日为每年的9月12日。2017年9月12日,14X密财源发布公告称因资金划付原因,原计划于2017年9月12日进行的债券分期偿还及付息工作将于2017年9月13日完成,晚了一天付。

  X六师SCP001发行于2017年11月16日,债券到期日为2018年8月13日(周一)。兑付当天,上清所公告称未足额收到第六师GZ支付的兑付资金。2018年8月15日(周三)上午,X六师GZ将本息足额支付到上清所,晚了两天付。

  16H经开PPN001发行于2016年9月26日,债券到期日为2019年12月6日。2019年12月6日(周五),上清所发布公告称未足额收到“16H和经开PPN001”付息兑付资金。根据公开信息,2019年12月9日(周一),16H经开PPN001在经过一个周末的技术性违约之后,最终陆续兑付,实际上也仅是晚了一个工作日付的。

  15J林T投PPN002发行于2015年8月17日,到期日为2020年8月17日。2020年8月17日J林T投称,由于当地银行手续流程临时调整,导致资金在当日17点前未完成资金划转至上清所,晚间22:30,J林T投称已按期完成本期债券全部及利息的兑付,晚了5.5小时技术性违约告一段落。

  从以上可见,就算是技术性违约后,城投公司都能快速的解决,并都完成了本息全兑,依旧保持零实质性违约,可见城投债券在刚性兑付这个问题上没有含糊。要知道市场是理性的,没有地区能够承受违约带来的信用收缩冲击,也没有一个地区能承受违约的代价(河n永煤事件就是最好的例证),所以城投信仰至今未被打破。

  历史上城投属性强一点的出技术性故障的案例就上面这五起左右,还有一些都是偏产业类国企类,那些都不太具有代表性。

  债券出技性故障后,随后整个市场开始暂缓对HN地区的各类融资主体的放款,暂缓的额度达到了一两千亿,然后直接推高的当地1-2个点的融资成本,一个产业类国企出技术性故障的成本都很高,所以各个地方都非常慎重,力保债券不违约。最后是债券的钱一份不少的全部还完了,当地融资成本也被短时间内推高了,何必啊!

  当然,以上的例子只是针对城投标准化债务,非标类的出技术性故障后,大部分都是私下解决,外面的人很多时候都不知道。现在的趋势就是非标转标,压降非标存量,合规性也被一再强调,谁举债,谁负债,举债干什么,未来怎么还,项目合规性,从资金到用途到具体项目,都要一目了然。

  最后,专业事还是要交给专业的人去做,买任何产品都要知道到底买的是啥,要深入详细地去看产品合同和信披等。在美联储加息周期中,股市和基金的钱估计都不太好赚。可以考虑风险和收益都更低的城投债券。